日本央行否認(rèn)退出寬松政策，助企業(yè)提高工資
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
12 月 26 日，日本央行行長黑田東彥否認(rèn)短期內(nèi)將退出超寬松貨幣政策，日元漲幅因此放緩。黑田還稱勞動力短缺加劇有望促使企業(yè)提高工資，減緩?fù)?，并影響日本央行上調(diào)收益率曲線控制的幅度。
擴大 YCC 區(qū)間引揣測，黑田東彥否認(rèn)放寬政策
12 月 20 日，日本央行擴大收益率波動區(qū)間，把日本 10 年期國債收益率的波動區(qū)間上限從目前的 0.25% 左右上調(diào)至 0.5% 左右，沖擊全球市場，并引發(fā)猜測日本央行正朝著政策正?；~出第一步。 瑞銀證券首席日本經(jīng)濟學(xué)家、前日本央行官員足立正道（ Masamichi Adachi ）表示，“雖然日本央行稱這次提高收益率曲線控制（ YCC ）上限依舊是寬松的貨幣政策，并不是加息，但我認(rèn)為，這顯然是朝著退出寬松貨幣政策邁出的重要一步，也為 2023 年新任日本央行行長的加息之路打開了大門。”
投資者迅速對此預(yù)期做出調(diào)整，交易員將日元空頭頭寸降至近四個月以來的最低水平，并押注日本央行進(jìn)一步收緊貨幣政策。杠桿基金已將日元凈空頭頭寸減少 8274 份至 13207 份合約，降至 8 月底以來的最低水平。
然而，12 月 26 日，日本央行行長黑田東彥強調(diào)，調(diào)整收益率曲線控制計劃絕對不意味著退出超級寬松政策的第一步，而是使寬松政策可持續(xù)并順利平穩(wěn)運行的一種方式。“這絕對不是退出的一步。日本央行將致力于在收益率曲線控制下繼續(xù)放松貨幣政策，以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實現(xiàn)價格目標(biāo)，同時增加工資?！?nbsp;
黑田東彥否認(rèn)短期內(nèi)放寬政策后，日元漲勢放緩，截至發(fā)稿美元兌日元收漲 0.03%，報 132.90。
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日債在 26 日先揚后抑，10 年期日債收益率早間一度回退至 0.38% 以下，午后再度反彈至 0.44% 左右，上行 6.7 個基點；3 年期和 5 年期日債收益率分別上行 1.4 個基點和 4.1 個基點，報 0.058% 和 0.238%，交易員繼續(xù)消化日本貨幣政策正?；A(yù)期。
寬松貨幣政策助工資增長，YCC 幅度取決加薪力度
日本 11 月份核心消費者價格指數(shù)（ CPI ）達(dá)到 3.7%，創(chuàng) 40 年來新高。在經(jīng)濟前景不確定的情況下，企業(yè)對增加固定成本仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此長期員工的工資幾乎沒有上漲。明年春季工資談判的結(jié)果將是工資增長前景的關(guān)鍵。
黑田東彥就加薪速度趕不上近期物價上漲表示，“將通過貨幣寬松為經(jīng)濟切實提供支撐，創(chuàng)造出便于企業(yè)加薪的環(huán)境?！庇捎趧趧恿Χ倘奔觿『腿毡揪蜆I(yè)市場的結(jié)構(gòu)性變化，工資增長可能會逐漸增加，這將導(dǎo)致臨時工的工資上漲，長期工人的數(shù)量增加。黑田東彥稱，“日本的勞動力市場狀況預(yù)計將進(jìn)一步收緊，企業(yè)設(shè)定價格和工資的行為也可能發(fā)生變化。從這個意義上說，日本正接近一個擺脫長期低通脹和低增長的關(guān)鍵節(jié)點”。
工資增長的力度被視為日本央行上調(diào)其 YCC 目標(biāo)的關(guān)鍵。日本央行目前設(shè)定的短期利率為 -0.1%，10 年期債券收益率目標(biāo)維持在 0% 左右。市場普遍猜測日本央行將在明年 4 月黑田東彥任期結(jié)束時提高收益率目標(biāo)。
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